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28/04/26
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Nomura prevé que el BCE mantendrá las tasas ante el shock energético en Oriente Medio
Nomura espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga su tasa de depósito sin cambios en el 2.00 % en la reunión del 30 de abril y que deje la política estable hasta finales de 2027. La firma señaló que es probable que el banco central siga dependiendo de los datos, prestando mucha atención a los precios del crudo Brent, las expectativas de inflación y las tendencias salariales tras el shock derivado del conflicto con Irán.
El banco ve pocas razones para una respuesta de política inmediata y espera que el Consejo de Gobierno evite reaccionar demasiado rápido a la interrupción en Oriente Medio. En su lugar, es probable que los responsables de la política monetaria esperen pruebas más claras sobre cómo el conflicto está afectando a la actividad de la zona euro, a las expectativas de inflación de los consumidores y al comportamiento de las empresas en la fijación de salarios a mediano plazo.
Bajo la visión de referencia de Nomura, el conflicto no creará un shock en los precios de la energía lo suficientemente duradero como para forzar un cambio amplio en la política del BCE. Ese panorama asume que el impacto en la economía de la eurozona seguirá siendo limitado con el tiempo, incluso si los mercados continúan experimentando volatilidad a corto plazo.
Nomura también señaló un escenario de riesgo restrictivo (hawkish). Si el crudo Brent todavía cotizara por encima de los 95.00 $ por barril para la reunión de junio del BCE, el banco central podría verse presionado a subir las tasas en 25 puntos básicos (0.25 %) en junio y nuevamente en septiembre. Los analistas afirmaron que junio sería la oportunidad más temprana para tal movimiento, ya que los responsables de la política necesitarían tiempo para determinar si el shock está alimentando una presión inflacionaria persistente, como ocurrió en 2022, o elevando las expectativas de inflación de manera más general.
Por ahora, la expectativa es que el BCE se mantenga a la espera, pero el balance de riesgos se ha desplazado hacia una postura más cautelosa si los precios de la energía permanecen elevados y las señales de inflación empeoran. Los próximos meses de datos entrantes serán probablemente decisivos para dar forma a la respuesta del banco.
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