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02/04/26
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La corona noruega se fortalece ante el alza de los precios de la energía y un sesgo restrictivo de la política monetaria
Jane Foley, estratega sénior de FX de Rabobank, ha destacado los factores que respaldan a la corona noruega en el actual entorno macro global. Señala que el alza de los precios de la energía y un sesgo restrictivo por parte del banco central de Noruega están contribuyendo a la fortaleza de la NOK. La posición de Noruega como un importante exportador de petróleo y gas, junto con su limitada exposición a vulnerabilidades internas derivadas de la actual crisis energética, ha contribuido a reforzar la resiliencia de la divisa.
Las exportaciones de energía siguen favoreciendo a la economía noruega, especialmente porque los elevados precios de la energía mejoran los términos de intercambio de los exportadores de petróleo y gas. Aunque las reservas probadas de petróleo de Noruega son modestas en comparación con otros actores globales —situándose en torno al puesto 20 a nivel mundial—, el país se beneficia de su papel como importante proveedor de energía. Esta posición, junto con el reciente giro hacia un sesgo restrictivo en la política monetaria, ha proporcionado un entorno favorable para la NOK. A pesar de la crisis energética, el relativamente estable entorno macro de Noruega implica que los riesgos para el crecimiento y la inflación se mantienen contenidos en términos comparativos.
Las expectativas del mercado sobre la trayectoria de la política del Norges Bank cambiaron de forma notable en febrero, dando lugar a movimientos del tipo de cambio más moderados en comparación con otros mercados principales. En marzo, la corona noruega se mantuvo estable, situándose como la cuarta divisa con mejor comportamiento dentro del G10, tras el dólar estadounidense, el yen japonés y la libra esterlina. En los próximos meses, se prevé que el par EUR/NOK retome la tendencia bajista observada a principios de año, lo que apunta a un mayor debilitamiento del euro frente a la NOK.
Desde una perspectiva estratégica, es aconsejable que los inversores consideren vender GBP/NOK en repuntes, con un objetivo en torno a 12,50 en un horizonte de 6 a 9 meses. Aunque el comportamiento de la NOK frente al dólar estadounidense seguirá influido por los flujos globales hacia activos refugio, especialmente en función de la evolución geopolítica, el escenario general apunta a una fortaleza sostenida de la NOK frente a muchas otras divisas del G10.
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