11/08/26

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El USD/CHF amplió su avance por segunda sesión consecutiva y cotizó cerca de 0,8110 al inicio de la sesión europea del martes. El par subió a medida que el dólar estadounidense se recuperaba de las pérdidas anteriores, respaldado por un fuerte repunte de los precios del crudo tras la intensificación de las tensiones geopolíticas. El movimiento en los mercados energéticos impulsó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y reavivó la preocupación de que la Reserva Federal pueda verse obligada a subir los tipos antes de lo previsto.

La perspectiva de que los tipos de interés estadounidenses se mantengan altos durante más tiempo ha cobrado fuerza, a pesar de que el mercado laboral ha mostrado signos de enfriamiento. Los mercados se centran ahora en los datos de inflación de esta semana para obtener indicios más claros sobre el próximo paso de la Fed. Los futuros sobre los fondos federales están descontando una mayor probabilidad de una subida de tipos en septiembre, con la probabilidad implícita de un alza de 25 puntos básicos aumentando hasta casi el 52 %, frente al 44 % del día anterior.

Aun así, el listón para un cambio de política a corto plazo sigue siendo alto. Los estrategas de mercado señalan que el IPC subyacente de julio probablemente tendría que situarse en el 0,3 % intermensual o más para alterar de forma significativa las expectativas. La visión general sigue siendo que el dólar podría mantenerse dentro de un rango si el apetito por el riesgo se mantiene, incluso aunque los precios del petróleo sigan siendo volátiles. Aunque el crudo se moderó ligeramente ante las esperanzas de que las rutas de suministro pudieran reabrirse con el tiempo, las condiciones en torno a cualquier resolución sugieren que un retroceso significativo e inmediato de los precios de la energía podría ser limitado.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, aportó un respaldo adicional a unas perspectivas de tipos de interés más firmes en EE. UU., al afirmar que el banco central podría necesitar varias subidas de tipos para volver a controlar la inflación. También señaló que el próximo informe del IPC será un indicador clave para la trayectoria futura de la política monetaria.

En Suiza, la inflación se ralentizó inesperadamente hasta el 0,4 % interanual en julio, frente al 0,5 % de junio, lo que supone el dato más bajo en cuatro meses. Los datos sugirieron un traslado muy limitado del aumento de los costes energéticos mundiales y contradijeron las expectativas del Banco Nacional Suizo, que preveía un repunte moderado. Con la inflación moderada y el sector bancario estable, se espera que los responsables de la política monetaria mantengan los tipos sin cambios hasta finales de año, y que cualquier nuevo recorte se considere una opción de reserva más que el escenario base.

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