14/05/26

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El yen japonés se ha visto sometido a nuevas presiones, ya que los datos de inflación de EE.UU., más fuertes de lo esperado, han impulsado al dólar y han llevado a los operadores a reevaluar la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. El par USD/JPY avanzó hacia máximos recientes a medida que los mercados empezaban a descontar la posibilidad de un mayor endurecimiento, reflejando un cambio más amplio hacia una perspectiva más agresiva para los tipos de interés estadounidenses.

Las últimas subidas del dólar se produjeron después de que unos datos de precios al consumo y al productor más altos de lo esperado llevaran a los inversores a aumentar las expectativas de nuevas medidas de la Reserva Federal durante el próximo año. Esta reevaluación contribuyó a que la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzara su nivel más alto desde julio, mientras que los bonos a 30 años superaron el 5%. A pesar del aumento de los rendimientos y de unas expectativas de tipos más firmes, la renta variable estadounidense se mantuvo relativamente resistente, lo que demuestra que el apetito por el riesgo aún no se ha debilitado sustancialmente.

El yen ha sufrido la mayor parte del impacto del cambio en las expectativas de tipos en EE.UU. La divisa se debilitó hasta 157,88 por dólar y se acercó al máximo del 6 de mayo de 157,94, lo que subraya lo sensible que sigue siendo a los cambios en los rendimientos estadounidenses y en las perspectivas de la política monetaria.

Los comentarios de la presidenta de la Fed de Boston, Collins, contribuyeron al tono más agresivo. Indicó que aún podrían estar justificadas nuevas subidas de tipos si se amplían las presiones inflacionistas, al tiempo que reconoció que el último repunte inflacionario ha ocultado las señales de que el crecimiento subyacente de los precios se estaba moderando. Sus declaraciones reforzaron la opinión de que los responsables de la política monetaria aún no están preparados para declarar la victoria sobre la inflación.

Al mismo tiempo, la confirmación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal ha introducido otro elemento de incertidumbre en las perspectivas. Ahora se enfrenta a un Comité Federal de Mercado Abierto más dividido y a un complicado panorama inflacionista, lo que hace menos predecible la trayectoria de la política futura. Por el momento, la combinación de unos rendimientos del Tesoro más altos y unas expectativas de la Fed más firmes sigue favoreciendo al dólar frente al yen.

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