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30/04/26
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Rabobank prevé recortes de tasas de la Fed a pesar del aumento en los rendimientos del Tesoro
Los estrategas de Rabobank mantienen su expectativa de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés nuevamente antes de finales de año, incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suben ante la renovada preocupación por la inflación. El banco considera que el reciente aumento de los rendimientos refleja un mercado que se muestra reacio a descontar demasiado rápido una trayectoria de política más expansiva.
El trasfondo general también se ha vuelto más político mientras los inversores observan el proceso de sucesión en torno al próximo presidente de la Fed. Acontecimientos recientes han eliminado un obstáculo procesal para que el Senado considere la nominación de Kevin Warsh, tras la decisión del Departamento de Justicia de cerrar una investigación criminal vinculada a las renovaciones en el banco central. Esto ha mantenido la atención centrada en cómo podría evolucionar la próxima fase del liderazgo de la Fed.
Un tema que podría ser relevante para los mercados es si Jerome Powell permanecerá en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) después de que termine su mandato como presidente el 15 de mayo. Si Powell se retira de su puesto de gobernador (que expira en 2028), el presidente Trump tendría otra oportunidad para nombrar a un nuevo miembro, lo que potencialmente inclinaría al comité hacia una postura ligeramente más moderada (dovish) con el tiempo.
Por ahora, sin embargo, los mercados de bonos del Tesoro están siendo impulsados más por los riesgos de inflación que por los cambios de personal en el banco central. Los rendimientos han subido modestamente (el bono a 10 años se sitúa cerca del 4.33 %) mientras los inversores buscan pruebas de que las presiones sobre los precios disminuyan de manera sostenible. La falta de progresos claros hacia un acuerdo de paz en Oriente Medio también ha mantenido vigentes algunas primas de riesgo, lo que refuerza el tono de cautela.
En este contexto, la visión de Rabobank es que la Fed todavía tiene margen para flexibilizar la política este año, pero cualquier movimiento dependerá probablemente de cómo evolucionen los datos de inflación y las condiciones del mercado laboral en los meses venideros.
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