29/04/26

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El USD/JPY se mantiene en un rango estrecho justo por debajo de los 160.00 ¥ mientras los inversores procesan un informe de inflación de marzo en Japón ligeramente más firme. Los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) hicieron poco por alterar las perspectivas a corto plazo para la política del Banco de Japón (BoJ), a pesar de que el par permanece cerca de un nivel que ha captado una creciente atención del mercado ante posibles intervenciones.

El IPC general de Japón aumentó un 1.50 % interanual en marzo, ligeramente por encima del pronóstico del 1.40 % y superior al 1.30 % de febrero. Este incremento fue impulsado principalmente por artículos relacionados con el petróleo. El IPC subyacente (que excluye alimentos frescos) subió un 1.80 % interanual, también levemente por encima de las expectativas y del 1.60 % de febrero. Por su parte, el IPC “core-core” (sin alimentos frescos ni energía) se situó en el 2.40 %, coincidiendo con el consenso pero descendiendo desde el 2.50 % del mes anterior.

Las cifras de inflación son fundamentales porque llegan justo antes de la reunión de política monetaria del BoJ de la próxima semana. Los mercados asignan actualmente una probabilidad muy alta a que el banco central deje las tasas sin cambios en el 0.75 %, pero esa visión podría ser demasiado optimista dado el trasfondo nacional. Las presiones de precios subyacentes permanecen intactas y las recientes negociaciones salariales apuntan a una mejora continua en el crecimiento de los ingresos, con aumentos del 5.26 % en las grandes empresas.

Una brecha de producción positiva en Japón también respalda el argumento a favor de una política más restrictiva. Con la demanda operando por encima del potencial y los aumentos salariales manteniéndose sólidos, el riesgo de otro incremento de tasas no ha desaparecido. Incluso si el BoJ se mantiene a la espera la próxima semana, los datos de inflación y salarios sugieren que es poco probable que los responsables de la política descarten nuevos endurecimientos para finales de año.

Por ahora, el USD/JPY parece estar consolidándose cerca de un área de resistencia crítica en lugar de romper decisivamente al alza. Sin embargo, la combinación de una inflación persistente, salarios más fuertes y una brecha de producción positiva significa que los inversores podrían estar subestimando la posibilidad de un movimiento del BoJ antes de lo esperado, especialmente si la debilidad del yen continúa presionando los costos de importación.