21/04/26

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Los primeros datos posteriores al conflicto en India sugieren que las consecuencias económicas se reflejan más claramente en los precios que en el crecimiento. La inflación mayorista se ha fortalecido, mientras que la inflación al consumidor también ha subido ligeramente, lo que indica que el shock de precios está comenzando a extenderse por la economía. Es probable que el efecto a corto plazo sea más pronunciado en la inflación que en la producción, aunque el alcance del daño dependerá de cuánto tiempo persistan las tensiones geopolíticas.

Una preocupación clave es el índice de precios al por mayor, que tiende a responder más rápidamente que la inflación minorista a los cambios en los costos de las materias primas e importaciones. Se espera que esa medida aumente aún más, respaldada por los efectos de base y la continua presión externa. Por lo tanto, el trasfondo inflacionario general parece menos favorable que a principios de año, incluso si los aumentos de los precios al consumidor se mantienen comparativamente contenidos por ahora.

Para el año fiscal completo, se espera que el déficit de cuenta corriente de India se mantenga modesto. Un déficit comercial más amplio está siendo compensado en parte por la resiliencia de las exportaciones de servicios, lo que debería ayudar a mantener el déficit cerca del 0.6 % al 0.7 % del PIB. Ese equilibrio sigue siendo manejable, aunque deja a la economía sensible a nuevos vaivenes en los precios de la energía, los flujos de capital y el sentimiento de riesgo global.

En el mercado de bonos, es probable que los rendimientos se mantengan dentro de un rango por el momento. La fuerte liquidez del sistema bancario continúa brindando apoyo, mientras que el mercado también se ve arrastrado en la dirección opuesta por la incertidumbre sobre la inflación y las condiciones externas. En ausencia de una nueva escalada de las tensiones en Oriente Medio, se espera que los rendimientos de referencia se mantengan cerca del 6.8 % al 7.0 %.

La política cambiaria también está desempeñando un papel importante. El banco central ha tomado medidas administrativas para frenar la caída unidireccional de la rupia, ayudando a estabilizar la moneda tras su descenso anterior. El par dólar-rupia se ha mantenido por encima de 93.00, después de haberse acercado a niveles récord cerca de 95.00 en marzo. Estas medidas pueden reducir la volatilidad, pero también podrían pesar sobre los flujos de cartera si los inversores consideran que limitan la flexibilidad del mercado.