01/04/26

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Los recientes acontecimientos en Oriente Medio, en particular el conflicto relacionado con Irán y el posible cierre del estrecho de Ormuz, han ejercido una considerable presión alcista sobre los mercados globales de productos refinados. Los analistas de Commerzbank han observado que estas tensiones geopolíticas han impulsado significativamente los precios del crudo Brent, así como de productos refinados clave como el diésel y el combustible para aviación. Los mercados energéticos están experimentando una mayor volatilidad a medida que se hace cada vez más evidente la dependencia de Europa de los destilados medios de Oriente Medio, lo que pone de relieve los desafíos asociados a la búsqueda de suministros alternativos.

Desde el inicio de las hostilidades hace aproximadamente un mes, el crudo Brent se ha disparado cerca de un 57%, lo que supone uno de los mayores incrementos mensuales en casi cuatro décadas. La escalada de los precios del crudo ha ido acompañada de una fuerte ampliación de los “crack spreads” —el diferencial entre los precios de los productos refinados y el crudo—, lo que indica una mayor tensión en los mercados de productos. El “crack spread” del gasóleo alcanzó un máximo de alrededor de 56 dólares por barril, mientras que el del diésel se aproximó a los 80 dólares. Del mismo modo, los “crack spreads” del combustible de aviación superaron los 100 dólares por barril, lo que refleja el aumento de los márgenes de refino impulsados por restricciones de oferta.

Los destilados medios, incluidos el diésel y el combustible de aviación, constituyen una parte significativa de las exportaciones de productos petrolíferos de Oriente Medio. Según la Agencia Internacional de la Energía, el año pasado se exportaron desde la región aproximadamente 730.000 barriles diarios de gasóleo/diésel y 380.000 barriles diarios de combustible de aviación. Las disrupciones derivadas del conflicto plantean un desafío considerable para sustituir estos suministros. Los países asiáticos de la OCDE, que dependen en gran medida de las exportaciones de Oriente Medio, ya afrontan un déficit de hasta 240.000 barriles diarios de diésel y gasóleo. Dado que las fuentes en países asiáticos no pertenecientes a la OCDE están limitadas —reduciendo o incluso deteniendo por completo las exportaciones—, los importadores enfrentan importantes dificultades para cubrir este déficit de suministro.

En respuesta a estos acontecimientos, se han revisado al alza las previsiones de precios del diésel y del combustible de aviación. Las previsiones apuntan ahora a que los precios del diésel se sitúen en torno a los 1.100 USD por tonelada a mediados de año y desciendan hasta aproximadamente 850 USD por tonelada a finales de año. Los precios del combustible de aviación se prevén en torno a los 1.250 USD por tonelada a mediados de año, moderándose hasta aproximadamente 950 USD por tonelada a finales de año, aunque el mercado en su conjunto sigue siendo vulnerable a los riesgos geopolíticos.