01/10/25

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El gobierno de Estados Unidos ha entrado en un cierre formal, con efectos inmediatos en los mercados financieros. Tras el anuncio, el dólar estadounidense y los futuros de los índices bursátiles bajaron, reflejando la preocupación por el posible impacto económico. Aunque es poco probable que un cierre a corto plazo altere la política de la Reserva Federal, un cierre prolongado más allá de dos semanas podría influir significativamente en las perspectivas económicas.

Históricamente, los cierres del gobierno que duran alrededor de un mes, como el cierre de 34 días entre diciembre de 2018 y enero de 2019, han demostrado una interrupción fiscal inmediata limitada. Durante ese episodio, el dólar experimentó una leve depreciación, las acciones subieron y los rendimientos del Tesoro se mantuvieron relativamente estables. No obstante, la Oficina Presupuestaria del Congreso estimó que el cierre anterior redujo temporalmente el PIB del primer trimestre en aproximadamente un 0,2%, aunque la mayor parte de esta pérdida se recuperó en los trimestres posteriores. Actualmente, la pausa indefinida en la publicación de datos económicos fundamentales, incluidos los informes de empleo, dificulta la capacidad de los responsables políticos para evaluar con precisión las condiciones económicas subyacentes.

Los indicadores recientes del mercado laboral presentan un panorama complejo. La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral de agosto reveló un ligero aumento en las vacantes, hasta 7,2 millones, superando las expectativas. Sin embargo, la proporción de vacantes por trabajador desempleado cayó marginalmente a 0,98, su nivel más bajo desde abril de 2021. Esta disminución sugiere menores perspectivas de crecimiento salarial y podría señalar un enfriamiento de la demanda de los consumidores, aunque la estabilidad del empleo se mantiene relativamente intacta. La tasa de despidos se mantuvo estable en 1,1%, mientras que la tasa de contrataciones disminuyó ligeramente a 3,2%, en línea con los mínimos de principios de 2024, lo que indica un impulso moderado en el mercado laboral.

La combinación de la moderación de la demanda de mano de obra y la ausencia de una fuerte espiral de despidos indica un entorno económico prudente. Sin embargo, el actual cierre del gobierno complica las perspectivas económicas, ya que los indicadores clave siguen sin estar disponibles, lo que limita la capacidad de la Reserva Federal para ajustar eficazmente la política monetaria. La situación subraya los posibles riesgos a la baja para el crecimiento si persiste el bloqueo, con posibles implicaciones para la dirección del dólar y la estabilidad financiera en general.