02/03/26

73

استحوذت التحركات الأخيرة في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي واليورو مقابل الدولار الأمريكي في أعقاب تصاعد الصراع الأمريكي/الإسرائيلي مع إيران على اهتمام محللي السوق، بما في ذلك كبير الاقتصاديين الأوروبيين في نومورا، أندريه شزيبانياك. وعلى الرغم من أن هذه التقلبات في أسعار السلع الأساسية، على الرغم من أنها ملحوظة، إلا أنه من غير المرجح أن تتسبب في حدوث تحولات كبيرة في توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي في المستقبل القريب.

ويبقى الشاغل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي هو مدى استمرار ووضوح هذه الزيادات الأخيرة في أسعار النفط والغاز وتأثيرها المحتمل على تضخم المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين في منطقة اليورو. في حين أن أسعار السلع الأساسية قد ارتفعت مقارنة بالافتراضات المضمنة في توقعات البنك المركزي الأوروبي لشهر ديسمبر 2025، فإن مستوى الأسعار الحالي لا يزال أعلى من تلك التوقعات بشكل هامشي فقط. وهذا يشير إلى آثار فورية محدودة على السياسة النقدية.

علاوة على ذلك، يمكن أن تؤدي تقلبات العملة، وتحديداً الانخفاض الطفيف في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، إلى تضخيم الضغوط التضخمية بشكل متواضع، ولكن يبدو أن التأثير العام محدود. تتكيف توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة في المستقبل بشكل متواضع، حيث يشير المستثمرون إلى توقع حذر لتشديد إضافي في عامي 2026 و2027. ومع ذلك، يظل حجم هذه التعديلات أقل من العتبات الكبيرة، مما يعني عدم وجود حاجة ملحة لعكس السياسة أو التشديد القوي.

تُظهر توقعات التضخم المستندة إلى السوق لآفاق السنة الواحدة والسنتين القادمتين زيادة طفيفة. يتضخم أفق السنة الواحدة من 1.80% إلى 1.97%، بينما ترتفع توقعات السنتين من 1.77% إلى 1.91%. تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين يعتقدون أن صدمات الأسعار الأخيرة ستكون قصيرة الأجل وأن التضخم سيظل محتوى في نطاق معتدل.

وباختصار، تشير بيئة السوق الحالية إلى أن التوترات الجيوسياسية الأخيرة وتحركات أسعار السلع الأساسية من غير المرجح أن تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى إجراء تعديلات فورية في السياسة النقدية. لا تزال التوقعات السابقة للبنك المركزي، التي تتوقع أن يظل التضخم دون المستوى المستهدف حتى أواخر عام 2026، كما هي، مما يوفر لصانعي السياسات مخزونًا حذرًا لتقييم الظروف المتطورة.

بالرغم من كل ما يجري الا ان عالم التداول ازدهر بالفرص، والمتداولون يترقبون كل حركة قد تؤثر على الأصول المتأثرة. تداول الآن