17/03/26

38

شهدت عملات أوروبا الوسطى والشرقية وأسواق السندات في أوروبا الوسطى والشرقية درجة من الاستقرار على الرغم من استمرار ارتفاع أسعار الطاقة. تحافظ البنوك المركزية الإقليمية على موقفها الحذر، حيث تنظر إلى الارتفاع الأخير في تكاليف الطاقة المرتبط بالتوترات في الخليج على أنه صدمة في العرض وليس علامة على استمرار الضغوط التضخمية. وبالتالي، اختار صانعو السياسات الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، مستشهدين بتوقعات تضخم أكثر ملاءمة مما شهده عام 2022، مما يتيح لهم المرونة اللازمة لتأخير إجراءات التشديد.

تشير بيانات التضخم الأخيرة من بولندا وجمهورية التشيك إلى أن التضخم لا يزال يمكن التحكم فيه، مما يوفر أساسًا متينًا للتوقف مؤقتًا في تعديلات السياسة النقدية. تتعامل السلطات الإقليمية مع الزيادات الحالية في أسعار الطاقة على أنها اضطرابات مؤقتة، خاصة إذا ظل الصراع الجيوسياسي محصورًا وقصير الأجل. في ظل هذا السيناريو، من المتوقع أن تكون الزيادة في التضخم الرئيسي بسبب ارتفاع أسعار الوقود محدودة، مع احتمال حدوث آثار طفيفة فقط في الجولة الثانية إذا تم الحفاظ على استقرار العملة.

من الناحية الأساسية، تتبنى البنوك المركزية في المنطقة نهج الانتظار والترقب، مع إعطاء الأولوية للصبر على التعديلات الفورية في أسعار الفائدة. ويتماشى هذا الموقف مع توقعات السوق، حيث تضاءلت مخاطر رفع أسعار الفائدة، ولا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة معقولة. ما يبرر هذا النهج الحذر هو الخلفية الاقتصادية المختلفة مقارنة بعام 2022 عندما تصاعد الصراع الروسي الأوكراني وسط مرحلة الانتعاش التي أعقبت الجائحة والتي اتسمت بفائض المدخرات والطلب المكبوت وارتفاع التضخم.

في الوقت الحالي، لا تزال مستويات التضخم أقل من المستهدف، وأظهرت أسواق الصرف الأجنبي مرونة، وتحسن الحساب الجاري. وتخلق هذه الظروف بيئة مواتية للبنوك المركزية لتأجيل تغييرات السياسة النقدية إلى أن تظهر علامات أوضح على وجود ضغوط تضخمية مستدامة. وبوجه عام، يوفر هذا المشهد الاقتصادي الكلي الأكثر استقرارًا مجالًا للسلطات النقدية الإقليمية لتبني موقف يتسم بالصبر حتى تتضح آثار التوترات الجيوسياسية وتقلبات أسعار الطاقة.

بالرغم من كل ما يجري الا ان عالم التداول ازدهر بالفرص، والمتداولون يترقبون كل حركة قد تؤثر على الأصول المتأثرة. تداول الآن